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最后说一下我们的投资方法。我们讲究的多层面驱动因素投资方法。一个层面是公司层面，另外一个层面是行业层面，第三个层面是宏观层面，类别层面。前两个层面是资本市场比较盛行的价值选股。你研究一些行业，这些行业有前途，拿这些行业的龙头公司，会享受这个行业的红利。或者你不需要这个行业很好，只要竞争格局很稳定，找这个行业里有定价权的龙头企业，他能够持续提升自己的市占率，抬升整个市场的价格，那他也是一个很不错的行业，典型的特点是高的ROE。另一个是类别轮动，研究宏观和行业层面，从更自上而下的角度看，一般而言是科技类别和早周期类别估值弹性很大。但如果真的一轮经济走起来了，有业绩支撑的价值股会很厉害。过去是集中在消费股，美股集中在科技股，看什么行业能跑出来。一轮周期的末端往往是医药股很厉害，好像去年上半年的医药，很厉害。因为大量资金涌进来。从这两个角度构成我们的投资组合。这是我们整个公司的投资方法。

（二）市场景气未来两年持续维持，业绩高增长持续从风电行业景气度来看，根据《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，2021年之后将执行风电平价上网，2019-2020年将迎来风电抢装潮，行业景气改善；同时基于对海上风电及新能源的持续追求，海外订单也在持续增长，根据维斯塔斯年报，其2018年在手订单15.6GW，同比增长36%；另一方面，从公司自身角度而言，2019年西门子歌美飒整合影响彻底消失，公司订单有望大幅饱满，业绩呈现反转。

10月中国外贸取得一份不错的成绩单。海关总署11月8日公布的数据显示，以人民币计，10月中国进出口总值2.75万亿元，增长22.9%，创下年内新高。其中，出口1.49万亿元，增长20.1%；进口1.26万亿元，增长26.3%，排除今年1-2月的季节性因素的话，这两个增速创下了年内的高点。

在系统建设上，中小银行并不具备大型银行的全系列系统开发能力；而在中国资产管理市场的监管规则、数据要求、市场逻辑、运营环境正在发生快速变化的当下，中小银行比较稳妥且可行的一种选择是，各业务条线在顶层设计层面首先实现思路上的统一，待顶层设计完成后，各业务条线在不同时点分步实施，完成相应的功能架构和升级，并根据外部和内部环境变化进行快速迭代，最终实现各子系统之间的有效整合。

具体而言，首先要看交易目的是否符合逻辑。在商业逻辑方面，查看交易的必要性、合理性和真实目的。第二交易定价是否公允。“有些上市公司沦为大股东的融资工具，比如在并购中做高估值，这里有很多操作空间，很难界定。”深圳一家私募股权基金PE合伙人27日谈道。

（四）投资建议：下半年，银行板块估值提升空间约20%资本和资产质量是约束银行股估值的最为核心的因素，下半年，这两个因素都将变化改善，从而估值修复空间将逐步打开。① 永续债发行进程在加快。目前，中行、民生、华夏、浦发的永续债已经成功发行，我们预计19年永续债发行规模将达到4000亿元。资本金压力在减轻。